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| 机床行业：上市公司整体股价上涨具体的点评 |
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事件：
近日机床行业上市公司股价连续上涨，我们判断主要原因与市场预期的行业相关扶持政策即将出台有关。
点评：
预计《数控机床产业规划》年底之前将会出台。《数控机床产业规划》原本预期在06年上半年出台，但是至今仍然没有正式发布，作为承载十一五期间中国数控机床行业发展前远景规划的指导性文件，我们认为《数控机床产业规划》年底之前出台可能性很大。
我们预期对机床行业的增值税优惠扶持政策也可能近期出台。虽然国家发布了《振兴装备制造业的若干意见》，为今后大力扶持装备制造行业奠定了主基调，但是相关配套政策还没有大面积落实，我们认为，增值税优惠政策可能是对机床行业扶持的破冰之选，主要基于以下原因：
首先，对数控机床产品的增值税税收优惠原本存在，但是力度太小，有加大的要求。2005年之前机床企业也有增值税返还优惠政策，按照“定额返还”的方式进行，每3年核定返还额度（2005各家上市公司返还额度见附表），总体来说，每家企业的返还数额都很小，难以体现国家对发展数控机床的扶持。
其次，将机床企业的数控机床产品增值税优惠政策由“定额返还”转变为“比例返还”的说法由来已久。增值税优惠定额返还的方法有欠公平，没有充分反映出对先进企业的支持，一直以来都有将“定额”转变为按比例的说法。
我们预期增值税返还比例将不会很低，接近50％的可能性比较大，将对上市公司产生实质利好。机床作为国家重点扶持的行业，国家必然会加大扶持力度，如果按照50％返还，国家每年为此财政支出在8亿元左右，属可承受范围之内，因此我们预期返还比例可能接近50％。
我们将可能出现的各种数控机床增值税返还比例对每家上市公司EPS的影响列示在附表中。可以看出只要增值税返还比例在10％以上，对上市公司均是利好，上市公司均会受益。
如果增值税优惠政策出台，那么沈机是最大受益者。由于沈机每股销售收入最高，沈机是增值税比例返还政策的最大受益者。..我们维持对机床行业“买入”评级，建议继续买入沈阳机床、交大科技，增持秦川发展。
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